«Сибур холдинг» встает в один ряд с «Газпромом» и «Роснефтью»
Две крупнейшие нефтегазохимические компании России — «Сибур» и ТАИФ — объявили об объединении бизнеса. На базе «Сибур холдинга» будет создана компания, в которой действующие акционеры ТАИФ получат 15%, взамен они передадут новой компании контрольный пакет ТАИФ (50% плюс 1 акция). По сути, речь идет об объединении в форме поглощения, так как, согласно открытой информации, лидирующую роль в слиянии компаний играет «Сибур», он же сохраняет основной костяк корпоративной структуры.

Сегодня как внутренний, так и внешние рынки нефтегазохимической продукции растут опережающими темпами. Безусловно, 2020 год внес свои коррективы, но этот сектор промышленности довольно быстро оправился от удара и начал стремительно восстанавливаться. По подсчетам эксперта информационно-аналитического центра в российской нефтехимической отрасли RUPEC Александра Содко, в IV квартале 2020 г. цены на некоторые категории нефтегазохимической продукции (например, на полиэтилен и полипропилен) оказались выше докризисных уровней.

Посмотрим, кто объединяется. ТАИФ — лидер российского производства каучуков (около 64% суммарного объема), также эта группа компаний выпускает 28% всех пластиков в нашей стране, а в целом в ее портфеле почти 600 наименований различной продукции. «Сибур холдинг» — ближайший конкурент ТАИФ. Исторически производственные цепочки холдинга глубоко интегрированы с российским нефтегазом. В особенности с группой «Газпром», с которой у «Сибура» даже есть совместные предприятия.

С одной стороны, холдинг выполняет важную задачу (можно сказать, государственного масштаба) — помогает нефтяникам утилизировать попутный нефтяной газ (ПНГ), превращая его в продукты с высокой добавленной стоимостью. С другой — и сами нефтяники могли бы зарабатывать на ПНГ. Но, видимо, у «Сибура» это получается лучше. Собственно, на холдинг и их коллег-конкурентов из ТАИФ приходится три четверти производства полиэтилена и полипропилена в России. А оставшаяся треть — это продукция крупнейших нефтегазовых компаний.
Надо отдать должное: последние годы «Сибур» активно развивался. Он увеличил свое зарубежное присутствие на 10 стран, доведя их количество до 90. Холдинг вывел Россию на позицию нетто-экспортера полиэтиленов, благодаря тому что в прошлом году нарастил мощность своего предприятия «Запсибнефтехим» (до 1,5 млн т полиэтилена и 500 000 т полипропилена). Eще в 2018 г. наша страна была чистым импортером полимерных изделий (отрицательное сальдо — около 1-1,1 млн т). Но в то же время нельзя сказать, что у холдинга есть решающее преимущество перед ТАИФ — ни по количеству сотрудников, ни по финансовым показателям. Конечно, в прошлом году были некоторые проблемы с синтетическими каучуками, так как кризис затронул и автопромышленность. Но рынок полиэтилена и полипропилена тоже испытывал сложности. Тем не менее сделка двух российских нефтегазохимических гигантов выглядит как завершение консолидации перерабатывающих активов в руках «Сибура».

Нефтегазохимия — это одно из основных стратегических направлений развития российской промышленности. Хотя о нем говорят куда меньше, чем, к примеру, о водородной энергетике, реальное воздействие на отечественную экономику у него несоизмеримо выше. В этой области не прорабатываются тысячи смелых, амбициозных, прорывных проектов и не публикуются исследования о многомиллиардных потенциальных доходах государства в крайне отдаленной перспективе (как это происходит в области водорода). Но нефтегазохимия действительно растет, она привлекает миллиардные инвестиции, укрепляя позиции России на мировом рынке.

По оценке вице-премьера Александра Новака, в ближайшие 10-15 лет вложения в российский нефтегазохимический комплекс составят порядка 2,6-4,6 трлн руб. Это утверждение звучит вполне оправданно. Для сравнения: один только «Сибур» за последние 10 лет вложил 1 трлн руб. в инвестиционные проекты (а вложения нефтяников в установки вторичной переработки нефти превысили 1,5 трлн руб.). В ближайшем будущем холдинг совместно с китайским капиталом планирует построить газохимический комплекс (ГХК) в Амурской области. ГХК станет продолжением производственной цепочки, состоящей из газопровода «Сила Сибири» и Амурского газоперерабатывающего завода, пуск которого запланирован на ближайшие месяцы. Здесь «Сибур» себе не изменяет: «Газпром» будет извлекать из природного газа полезные компоненты, а холдинг — производить из них полимеры. Речь в данном случае идет о так называемом жирном газе.

Стоит заметить, что после десятилетия глубокой модернизации нефтеперерабатывающих предприятий крупнейшие нефтегазовые компании России начинают усиливать «химический» компонент своего бизнеса. Для них нефтегазохимия становится перспективной областью, в которой планируется создавать продукты с высокой добавленной стоимостью. В этом контексте усиление «Сибура» можно рассматривать как исключительно позитивное явление только на фоне прогнозируемого резкого роста спроса на продукцию нефтегазохимии в ближайшем десятилетии. Компания становится в своей области столь же значимым игроком, какими, к примеру, являются в своих областях «Роснефть» и «Газпром». Таким образом, у нашей страны будет три игрока в ключевых отраслях — нефти, газе и их переработке.

Риск заключается в возможной неверной оценке потенциала роста внешнего рынка. Eсли прогнозы роста будут переоценены, то выстраиваемая российская нефтегазохимическая вертикаль упрется в ограниченный потолок международного спроса. Такой риск действительно есть, и он также требует оценки. Особенно с учетом набирающей обороты зеленой повестки.